（原标题：不啻于7月高光！小摩：苹果(AAPL.US)关税解套 台积电(TSM.US)Q4及来岁事迹将再冲高）开云体育(中国)官方网站

智通财经APP获悉，摩根大通发表研报默示，对台积电(TSM.US)的事迹出息抓乐不雅作风，揣测其在多方面成分股东下将保抓强盛增长，保管台积电台股“增抓”评级，缱绻价1275新台币。

三季度营收有望达带领上限

该行指出，台积电7月营收弘扬亮眼，同比增长26%，环比增长23%，占该机构第三季度营收预估的34%。分析师揣测，台积电第三季度营收将接近带领区间的上限(318亿至330亿好意思元，或新台币9220-9570亿元)，这主要收成于智高手机平台(尤其是为苹果(AAPL.US)作事的N3工艺)的抓续强盛弘扬以及高性能计较(HPC)的褂讪发展势头。

在具体工艺节点方面，N3和N5工艺节点系列的哄骗率达到100%以上，而N7系列由于苹果WiFi和用于C1调制解调器的收发器产量升迁，在2025年下半年可能会弘扬更好。同期，尽管非东谈主工智能(AI)规模在2025年上半年弘扬强盛后可能有所放缓，但AI规模抓续增长，且近期作事器举座弘扬强盛，可能会在昔时1-2个季度为HPC带来很是增长。

苹果关联利好或升迁四季度事迹

近期，统共这个词供应链中iPhone 17的电子制造作事(EMS)产量有所加多，单元预期上调了约5-10%。加之苹果近期取得关税减免，摩根大通以为，这一积极成分将在2025年四季度末反应在台积电的营收中，并可能使台积电2025财年以好意思元计价的营收增长率接近35%。

预测2026年，苹果或将推出可折叠iPhone，并有可能将其一齐iPhone芯片升级至N2工艺，除了强盛的AI需求增长外，苹果有望成为台积电2026年健康增长的启动成分。

232要求影响趋缓，订价智力有望增强

摩根大通指出，好意思国232要求探听和半导体关税的影响似乎更为和善，大大王人供应链(如苹果、英伟达(NVDA.US)等)免于100%的半导体关税。这对台积电的客户而言是抓续利好。

此外，台积电在好意思国的产能膨胀如今对其统共客户取得232要求关联半导体关税豁免至关进攻。摩根大通以为，这将在昔时几年权贵增强台积电的订价智力。

对三星与特斯拉合营的意见

近期，三星(SSNLF.US)和特斯拉(TSLA.US)晓谕将已毕一项到2033年价值跨越160亿好意思元的长期供应条约，特斯拉默示三星将为其制造用于自动驾驶的Al6芯片以及昔时用于东谈主形机器东谈主等的其他芯片。

从名义上看，这对台积电来说是阛阓份额的亏欠，因为AI5(基于N3工艺)以及Dojo 1和2 AI专用集成电路王人由台积电出产。不外，摩根大通以为，台积电无法在亚利桑那州工场为特斯拉分派饱和的产能。况且，特斯拉并非台积电的前10大客户，历史上其大部分晶圆需求(如HW3和HW4)均与三星合营。摩根大通还以为，台积电在首批N2家具中应能占据90-95%的阛阓份额，早期信号败露A14的阛阓份额也近似。

2026年增长预期

预测2026年，摩根大通揣测台积电将持续保抓强盛增长(该行预期以好意思元计价增长19%)，这主要收成于先进制程节点的价钱上升、N2产能的强盛升迁、AI专用集成电路/GPU客户升级至N3P工艺，以及抓续强盛的AI需求。苹果iPhone需求的抓续增长也可能为2026年的事迹带来上行风险。

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